基本面转头：
1． 2025年新西兰财政预算案行将揭晓：
5月22日当地时现时午2点（北京时刻上昼10点）， 新西兰2025年财算案行将公布。
目下，已有不少政策提前公布。时常性支拨大幅削减至13亿纽币； 投资7500万大幅调整税务规则； 基础智力支拨加多至68亿； 紧要医疗服务获1.64亿纽币新拨款； 斥资1.4亿纽币整治学生缺课问题；3500万纽币用于边境禁毒； 毛利警卫队赢得150万纽币拨款。
但证据此前新西兰财长在发言中知道，新西兰在2025年不会有盈余，并预计至少到2029年之前，财算案中都不会看到政府盈余。
新西兰记者Liam Dann知道，大无数量下已知财算案名堂如实是新增，但也存在“搀杂水分”——举例，创投基金Elevate的1亿纽币。天然手艺上是“新增”，但现实上仅仅为了填补前一轮资金消耗的口。上届政府教育Elevate时曾容许拨款3亿纽币，直到2023年才到账收场。
NZ Herald科技裁剪Chris Keall指出，Elevate曾被建议追加至5亿纽币，最终只拿到了其中五分之一。
Dann知道，疫情前，新西兰政府开支最大头主若是福利、医疗和素养。但疫情爆发后，为应付经济冲击，政府大界限借款，推出工资补贴等支抓门径。 扫尾导致政府欠债大幅加多，财政压力剧增。举例在2019年12月，财政部有计划2020财年仅刊行100亿纽币国债，到了当今，净债务已加多了1200亿纽币。
经济学家预测，本年财算案将成为政府债务的高点。
客岁12月财政部发布更新数据，令阛阓畏怯，预测告贷折柳为：
2024/25财年：400亿纽币
2025/26财年：400亿
2026/27：380亿
2027/28：280亿
2028/29：220亿
天然举座框架不会变太多，但部分经济学家预计仍可能略有上调，比如：Westpac经济学家预计加多40亿纽币，ANZ经济学家预测新增20亿纽币。
此外，本年最受调理的是运营支拨。政府将“可开脱分派运营预算”从24亿纽币削减至13亿。这让部分东说念主以为政府仍在“增支”，但新西兰财政部认为仅保管现存服务就需25亿纽币，是以现实上是削减了。
Dann知道，这意味着政府若思推新政策，必须在别处削减预算。
相对而言，老本支拨略有加多。新西兰总理Luxon此前知道，老本总支拨为68亿纽币，扣除从简部分后，净支拨为40亿，比原有计划的36亿略增。这笔钱也将隐敝政府提倡的国防升级有计划，四年新增支拨90亿纽币。
另一个受接待的提案是加速老本诱导的折旧速率，也等于企业买诱导后能更快抵扣税收，从而更好意思瞻念投资自动化和手艺。
Luxon在接受采访时说：“新西兰中小企业中，最有后果的10%，其分娩力是最低10%的七倍。这背后，很大一部分等于他们在自动化和诱导方面的投资。”
终末，NZ Herald记者Liam Dann知道，天然本年不是大选年，但新西兰财政部长Nicola Willis和聚会政府仍但愿通过这份财算案树立在朝基调。庸碌政府会留几项“大新闻”到财算案当日公布，以争夺头条。而这份文献不仅是一项财政器具，更是一场政事舞台上的“华尔兹饰演”。
2．摩根史丹利策略师推选买入好意思国财富，但“好意思元除外”知道看空好意思元：
在评级机构穆迪于上周下调好意思国信用评级后，投资者对好意思国财富的信心进一步减弱，“卖出好意思国”交往再次成为焦点。然而，摩根士丹利预计，好意思联储畴昔将进行一系列降息，这将守宿债券阛阓并提振企业盈利，该行因此上调了对好意思国股票和国债的投资建议。而对于好意思元，摩根士丹利则认为，好意思元将络续走弱。
在5月20日发布的一份评释中，摩根士丹利全球跨财富策略预计运用Serena Tang等策略师知道，该行已将好意思国股票和主权债券的评级从“中性”上调至“增抓”。策略师在评释中知道，预计标普500指数将在2026年第二季度升至6，500点。策略师预计，好意思国国债收益率将在本年终末一个季度之前保抓震憾走势，届时阛阓将初始计入2026年的更多降息预期，这有望将10年期好意思债收益率在来岁第二季度压低至3.45%。与此同期，策略师还预计，好意思元将络续走弱，因为好意思国相对于其他经济体的增长溢价正在消退，与其他国度的利差也在裁减。
在摩根士丹利发布这份最新瞻望之际，好意思国阛阓正从好意思国总统特朗普发动的全球贸易战带来的失掉中复苏。投资者当今必须应付“好意思国例外论”日渐消退的招引力，同期恭候好意思国与其他贸易伙伴的关税谈判、以及辣手的预算法案的进展，并衡量好意思联储降息的可能性。
摩根士丹利策略师知道：“咱们认为，好意思股短期内不会重回4月份的低点，尤其是讨论到好意思股年头至今的几次大幅回调主若是对关税的反应。”“咱们的股票策略团队预计，好意思国畴昔的政策议程将更为宽松，他们预测好意思联储将在2026年实施七次降息，这将守旧高于平均水平的估值。”
策略师补充称：“尽管存在前所未有的政策不深信性，但全球经济仍处于膨胀模式，天然增长正在放缓。伴跟着收缩管制带来的平允，骨子性的货币宽松行将到来。”
对于好意思元，策略师则知道，在畴昔12个月内，守旧好意思元走强的关节身分，举例相对于其他十国集团（G10）国度的增长与利差上风将大幅消退。策略师补充称，外汇对冲也至关要紧，在往常十多年里，全球投资者、企业与央行抓有的好意思元敞口中，“有非凡大一部分”并未进行外汇对冲。
3．高盛知道，客户正寻求裁撤好意思国阛阓，好意思股长进加重投资者担忧：
高盛财富管制部门的高管申饬称，该行的客户正日益要求将资金裁撤好意思国阛阓。高盛财富管制公司客户处治有有计划运用Matt Gibson知道：“好意思国不再像六个月前那样被认为是安全且占据主导地位的阛阓。”这位高管指出，客户越来越多地在商榷：好意思国股市的高涨行情是否依然“走到止境”，他们是否应将眼神转向欧洲和中国股市。
当被问及客户是否已聘用现实行径裁撤好意思国阛阓时，Matt Gibson知道：“众人都在讨论这件事。”不外他强调，我方意识的东说念主中暂且莫得东说念主统共退出对好意思国的投资。
证据Quilter发布的一项基金司理拜访，进步半数（53%）的选股者认为，好意思国股市将在2025年景为统共主要阛阓中阐明最差的阛阓。
尽管好意思股已基本从“解放日”后的下降中修起，但高盛的几位高管指出，信得过的阛阓蜕变点将在关税的负面影响出当今硬数据中时到来，颠倒是休闲率的上升。
高盛全球多财富处治有有计划联席运用Alexandra Wilson-Elizondo知道：“散户投资者在阛阓中的占比已达到咱们近期历史中所见的最高水平之一。”“一朝劳动式样发生变化，这种情况就会面对风险。因为庸碌情况下，散户投资步履与他们对我方责任和经济的信心密切关联。”
另一个适度好意思国阛阓阐明的身分是债券阛阓。自特朗普发起全球贸易战以来，好意思国30年期国债收益率一直逗留在5%附近，而在“解放日”前该国债收益率还不到4.5%。Alexandra Wilson-Elizondo指出：“债券价钱和收益率适度了股票进一步高涨的空间。“5%的情愫关隘相等要紧，因为我认为它将适度股市畴昔的阐明空间。”
与此同期，高盛EMEA（欧洲、中东和非洲）量化投资策略运用Hania Schmidt知道：“咱们如实看到投资者在拓宽他们的投资组合，调理被薄情的投资主题。”这意味着，客户正从大盘股转向小盘股，并将投资滚动出好意思国阛阓。
Hania Schmidt指出，投资者对好意思国之外阛阓的好奇瞻仰好奇瞻仰也在上升。好意思国最大市值公司险些都是“超大型科技股”，而英国和欧洲的顶级公司则更具行业各样性，受不同的宏不雅主题驱动，领有不同的生意模式。
Hania Schmidt还知道，由于阛阓后果较低，高盛的投资分析师认为在欧洲和英国阛阓有更多完结显著禀报的契机。Hania Schmidt指出：“与好意思国阛阓比较，信息在欧洲阛阓的传播更慢。从分析师隐敝的角度来看，隐敝范围更低，信息传递后果更差。”
5月22日周四，新西兰将在当天北京时刻上昼10点时间揭晓阛阓期待已久的财政预算案。此外，值得调理的是，当天北京时刻晚上20点30分，好意思国行将公布确当周初请休闲金转圜东说念主数；以及21点45分行将登场的好意思国制造业和服务业采购司理价钱指数（PMI）。
经济资讯
新西兰商品贸易顺差创历史新高，乳成品与生果出口成主力。2025年4月，新西兰商品贸易顺差达14.3亿纽元，创有史以来最高单月记载，非凡2020年疫情期峰值（13.7亿）。数据涌现，当月出口78亿纽元，入口64亿纽元，较2024年同期（逆差1，200万纽元）显著改善。低级产业阐明强盛，乳成品、生果、肉类及木柴四大类出口孝顺总出口额的63%，其中奶粉单项出口额突破10亿纽元，同比激增32%。
Stats NZ指出，乳成品与生果出口旺季近似是顺差主因：奶粉黄油奶酪出口增长6.01亿至22亿，生果增2.65亿至12亿，肉类增2.69亿至11亿，木柴成品增1.41亿至4.81亿。从年度数据看，驱散2025年4月，新西兰商品贸易逆差收窄至48亿纽元（前值102亿），出口总数增长68亿至754亿，入口仅增14亿至803亿，响应低级产业抓续拉动经济结构优化。
新西兰惠灵顿经济承压：财政紧缩加重劳动逆境。新西兰都门惠灵顿因政府大幅削减群众支拨堕入经济逆境。自2023年12月保守定约政尊府台实践财政紧缩政策以来，群众部门裁人超4.2%，承包商预算削减3亿纽元，多个基础智力名堂被取消，导致这座依赖政府劳动的城市休闲率攀升、房价暴跌6.8%（远超宇宙1.1%跌幅），东说念主口增长停滞，经济信心低迷。 尽管政府称紧缩政策旨在保管低利率和主权信用评级，但反对党首长Chris Hipkins品评此举扼制了基建与劳动契机，并推高休闲转圜支拨。经济学家申饬，东说念主才外流可能形成经济才调永恒性失掉。 2025年预算预计延续紧缩基调，惠灵顿住户因房价下降堕入财务逆境，难以转岗或移动。尽管民调涌现在朝定约支抓率褂讪，但私营领域收缩和群众部门歇工折射出政策激勉的四百四病，城市经济长进仍不清朗。
政事资讯
新西兰工党财政态度引争议 债务上限容许陷不对。工党首长克里斯·希皮金斯拒却在2026年大选前容许将政府中枢净债务贬抑在GDP的50%以下，与其财务发言东说念主芭芭拉·埃德蒙兹此前“盲从财政部建议”的表态矛盾。埃德蒙兹曾称工党将延续2022年设定的净债务上限（GDP的30%，中枢债务50%），并有计划修起财政盈余，但希皮金斯以“畴昔预算不深信性”为由暂不表态。财政部长妮可拉·威利斯品评工党政策“日益腌臜”，既反对紧缩门径，又容许加多素养、医疗及福利支拨，却未明确资金起原。
当前预计新西兰中枢净债务占GDP的45.1%（到2025年6月数据），预计将保管至2029年。经济学家不雅点分化：卡梅伦·巴格里认为40%-45%债务水平或成“新常态”；ANZ申饬若延续“债务驱动支拨”，结构性赤字将加重老龄化与基建成本压力。惠誉评级深信两党“严慎”财政政策是保管新西兰AA+评级的关节，但强调需均衡债务贬抑与危险应付才调。争议焦点在于，工党是否应在经济疲软期坚抓财政规律，或为群众投资保留弹性空间。
金融资讯
新西兰股市高涨，四月贸易顺差提振阛阓情愫。周三，新西兰基准S&P/NZX 50指数高涨0.5%，收于12，703点，受健康科技股高涨推动。费雪派克医疗（Fisher & Paykel Healthcare）股价大涨3.5%，Ebos集团高涨0.6%，AFT制药公司（AFT Pharmaceuticals）攀升0.8%。其他涨幅显著的个股包括康塔克能源（Contact Energy，+1.2%）、陶朗加港（Port of Tauranga，+1.7%）、弗莱彻建筑（Fletcher Building，+1.5%）、莱曼集团（Ryman，+2.5%）及货运公司Freightways（+1.1%）。
积极的原土经济数据进一步提振阛阓信心。新西兰4月贸易顺差达14.3亿纽元，较客岁同期的0.01亿纽元逆差显著改善，主要成绩于出口同比增长25%（入口仅增1.8%）。阛阓焦点现已转向将于周四公布的政府预算案。
地缘战事
西洋制裁俄罗斯升级 乌克兰媾和谈判陷僵局。5月21日，欧盟与英国晓谕对俄新制裁，针对协助俄回避能源制裁的油轮“影子舰队”及金融实体。此举旨在削弱俄石油出口收入，并有计划进一步下调七国集团设定的每桶60好意思元油价上限。乌克兰总统泽连斯基命令好意思国加入施压，但特朗普政府未立即响应，仅称“讨论行径”，并强调过早制裁可能禁锢谈判。
此前，特朗普与普京通话未促成媾和，俄方坚抓“抵御服于终末通牒”，提倡需与乌协商和平备忘录，但乌方称俄条目“不行接受”。欧盟品评俄拖延谈判，德法外长敦促好意思勿容忍近况，英国誓词加强援乌。教皇方济各或调遣下一轮谈判，但俄乌态度不对显著。 当前制裁聚焦适度俄石油收入，但全球油价下降使俄扣头裁减，削弱制裁效率。欧盟委员会主席冯德莱恩称将推更多制裁施压媾和，俄方则称“球在基辅一方”。好意思欧对俄策略不对加重，乌克兰危险僵局抓续。
手艺谋攻]article_adlist-->1．手艺转头：
好意思国彭博新闻社21日报说念说，一项有计划标明，货币期权交往员对好意思元今后一年间走势的看空情愫达到历史顶峰。
彭博社提供的数据涌现，“一年期风险逆转”有计划跌至负27个基点，为彭博社自2011年起记录这项数据以来的最悲不雅水平。
“风险逆转”是货币期权阛阓一项关节有计划，通过为特定方针的期权收取更高的隐含波动率溢价，来响应阛阓对某种货币的方针性预期。据彭博社“一年期风险逆转”有计划，好意思元看跌期权比看涨期显耀出27个基点，标明交往员已为对冲好意思元今后一年间贬值风险支付较高溢价。
彭博社认为，阛阓近月翌日趋看空好意思元，归因于好意思国政府经济政策朝令夕改。这令阛阓对好意思国政府决策的可预测性和好意思国经济增长预期产生疑虑。
此外，当前阛阓正处于G7会议关节窗口期，其潜在影响需从“低概率高冲击”事件与惯例议题两方面拆解。最初，阛阓高度调理G7是否会调整其永恒坚抓的“汇率开脱浮动”容许，若关联表述被修改以“允许好意思元走弱”，可能直战役发好意思元指数的超预期下行。好意思国财长Scott Bessent将在畴昔几日密集伸开双边会谈，任何波及“推动贸易伙伴货币增值”的信号，都可能成为好意思元抛售的导火索。
与此同期，阛阓对地缘政事急切现象的担忧不停升温。在G7会议上对于当前全球地缘政事场合的议题或有局限性。好意思国总统特朗普似乎不再对以色列总理内塔尼亚胡领有强有劲的影响。在其中东之行时间，特朗普晓谕与伊朗达成新的核左券并赐与第二次契机。然而近期CNN报说念称，以色列正讨论打击伊朗核智力，此举似乎领悟了特朗普近日在该地区的社交主导权。
而特朗普声称的“大漂亮”税改法案也同期碰到防碍。特朗普对普及州和处所税收抵扣上限的要求感到失望，标明通过大界限减税法案堕入僵局。据报说念，特朗普告诉议员们不要让SALT抵扣或对于社会安全网削减的不对防碍该法案的鞭策，但来孤高税收州的议员和保守派坚决派仍然反对该法案，除非他们的修改被秉承。
共和党代表Chip Roy也对此知道，尽管众议院议长Mike Johnson提倡了4万好意思元的SALT抵扣上限左券，他仍将投票反对特朗普的税收法案。
音信公布后，好意思元指数（DXY）统一三个交往日下降。21日历间，阛阓对好意思元抛售的步履，知道好意思元指数为特朗普此前的政策性波动付出千里重代价，因而好意思元指数再度失守100好意思元关隘，刷新低位至99.60隔壁区域水平，从而络续为纽币汇价反弹提供灵验守旧。在好意思元政策波动的影响之下，纽币在昨日突破0.5935区域阻力，并刷新5月14日以来高点至0.5968价位水平。值得矜重的是，这是纽币自5月8日灵验跌破0.5935区域后，当前初度将收盘价钱站上该区域上方。手艺性买盘驱能源或将有望延续纽币短期反弹上行走势。
纽币当前主要催化剂将皆集至当天揭晓的新西兰财政预算案，以及好意思国制造业和服务业PMI指数。同期，5月28日新西兰联储利率决议也成为纽币短期走势的主要催化剂之一。尽管阛阓宽广预计新西兰联储将在28日晓谕降息，但这一降息预期的消化力或已体当今纽币偏弱整理形态的提前订价之内。因此，新西兰联储的降息预期或暂时不会对纽币组成极点性压力。
短期手艺结构涌现，如若纽币在接下来两个交往日内可顺利站稳至0.5935区域上方，则短期反弹上行形态加以证实，将有望推动纽币再次测试4月22日高点0.6028所形成的阻力区域。但整身材局转为高涨的前提，仍需在纽币灵验突破0.6028区域阻力后，才有望驱动多头积极看涨情愫，带动其汇价在短期内按序看向0.6100，以及0.6150方针区域。
而结构性风险需调理纽币在0.5980隔壁区域的压力。尽管纽币当前乐不雅看涨情愫占据相对主导权，但日图级别上在未能修起0.5980区域失地之前，纽币仍然偏向“空头回补”形态。如若纽币在0.5980区域隔壁承压回落，则依然面对回撤0.5820一线区域的下行风险。
因此，纽币整理形态将扩大至0.5980-0.5820范围。短线上偏向多头为主的乐不雅看涨情愫，但举座结构风险仍未脱离“空头回补”范围。同期，好意思元指数正处于99.50/99.20价钱区域内寻求多头阐明守旧，如若反弹，则知道短期在其未能顺利修起0.5980区域失地之前，仍然存在回落下行风险。
2．手艺有计划转头：
3．短线交往策略认知：
纽币短线调理区间：
0.5980-0.5900
当天新西兰财政行将揭晓的财政预算案以及好意思国制造业和服务业PMI指数将成为纽币短线走势主要催化剂。纽币短线走势偏向乐不雅看涨对待。但昨日好意思国市时间，纽币在5月14日高点0.5968隔壁区域受到阻力适度，也同期反应阛阓多头对于基本面催化剂的严慎作风。
证据4小时级别涌现，纽币如若在0.5980隔壁区域承压回落，则短线将倾向于在0.5920/0.5900价钱区域寻求回落守旧点。然而，一朝该区域防地失守，则需严慎纽币回撤至0.5870一线区域的下行风险。
对于短线看涨而言，如若纽币当前可灵验突破0.5980一线区域阻力，则将有望延续反弹方针至5月14日高点0.6028隔壁区域水平。并同期冲破纽币“空头回补”形态，将将其汇价在短期内褂讪于偏强形态内进行震憾整理。
总体而言，尽管纽币当前在短线上偏向于乐不雅看涨情愫，但需严慎0.5980隔壁区域阻力风险。纽币在灵验突破0.5980区域阻力后，才有望延续反弹至年内高点0.6028隔壁区域水平。而如若纽币在0.5980区域隔壁受阻回落，则将有望回撤至0.5920/0.5900价钱区域寻求短线守旧阐明。若失守，则将再度下探0.5870一线区域水平。
上升： 0.5980-0.6030/0.6000-0.6070
下降： 0.5900-0.5870-0.5820
合理狡计资金（仓位），贬抑风险（止损），作念好个东说念主交往“规律”才是首要条目。铭刻，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请严慎。
领盛金融Optivest参谋人
(转载请注明：转自公众号领盛金融optivest)
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